Experiența mea a arătat că mulți oameni, chiar și cu educatie economica, greșeli la calcularea profitabilității proiectelor de investiții. Dar acesta este principalul indicator pe care ar trebui să vă concentrați atunci când luați decizii financiare. Prin acest indicator sunt comparate fondurile mutuale, acțiunile, depozitele și orice alte active de investiții.
Pe baza datelor privind randamentul distorsionat, nu veți putea investi efectiv bani în acele active sau proiecte. Rezultatul unor astfel de decizii va fi pierderi sau chiar pierderea totală a capitalului investițional.
În plus, finanțatorii fără scrupule umfla adesea profitabilitatea companiilor lor pentru a atrage investitori. Pentru a nu cădea în momeala lor, ar trebui să înveți să calculezi independent indicatori financiari reali care caracterizează profitabilitatea.
Caracteristici de calculare a randamentului investiției
Indicatorul de profitabilitate este calculat mai degrabă în termeni relativi decât în termeni absoluti. Acest lucru vă permite să vedeți cât de mult va genera o investiție pentru fiecare dolar investit. Calculul în termeni absoluti nu este informativ și nu poate deveni baza pentru luarea unei decizii financiare. Judecă singur... Știi că profitabilitatea proiectului a fost de 100 de dolari. Este mult sau puțin? Dacă investiția a fost egală cu aceeași 100 de dolari, atunci indicatorul este foarte atractiv. Dacă s-a investit un milion, imaginea se schimbă radical.
Dar dacă spunem că în primul caz profitabilitatea a fost de 100%, iar în al doilea doar 1%, atunci acest indicator este destul de elocvent chiar și fără informații suplimentare despre mărimea investiției.
Când se compară profitabilitatea, este necesar să se ia dobândă pentru o singură perioadă de timp (lună, trimestru sau an). Recomand să calculați toți indicatorii pentru rentabilitatea anuală folosind o formulă simplă:
DI g = DI×365/n, unde
DI - rentabilitatea investiției;
365 - numărul de zile dintr-un an;
DI g - rentabilitatea investiției pe an;
n este numărul de zile pentru care se calculează rentabilitatea investiției.
Rentabilitatea din investiții speculative
Investițiile speculative sunt evaluate pe baza valorii inițiale și finale a activului de lucru folosind formula:
DI=(C la -C n)/C n ×100%, unde
S k și S n - costul final și inițial al acțiunilor sau al altor active.
De exemplu, ați achiziționat un activ cu 1.000 USD, iar 30 de zile mai târziu l-ați vândut cu 1.300 USD. Rentabilitatea investiției va fi:
CI=(1300-1000)/1000×100%=30%.
Dacă îl reducem la randamentul anual, atunci acesta din urmă va fi egal cu:
CI g =30%×365/30=365%
Calculul poate fi verificat prin calcularea unei rate a dobânzii bancare similare pentru aceeași perioadă.
(1000×365%×30)/(100%×365)=300 (dolari).
Adică, dacă ați investi 1.000 USD la 365% dobândă anuală timp de 30 de zile, veți primi același venit de 300 USD.
Rentabilitatea investiției cu venit fix
De exemplu, știți că un fond de investiții plătește 10% venit trimestrial. Cum se calculează rentabilitatea investiției în acest caz?
Permiteți-mi să încep prin a decide dacă se plătește dobândă simplă sau compusă. „Simplu” înseamnă că fondul plătește pur și simplu venituri clientului cu cele complexe, adaugă venituri la capitalul deja investit, iar acesta din urmă crește cu valoarea veniturilor din perioada anterioară;
Pentru interes simplu formula este:
DI g = DI×n, unde n este numărul de perioade.
Există 4 trimestre într-un an (adică perioade), ceea ce înseamnă că venitul anual din investiții va fi egal cu:
CI g =10%×4=40%.
Dobânda compusă se calculează folosind o formulă diferită:
CI g =((1+CI/100%) n -1)×100%, unde n este numărul de perioade.
Dacă fondul plătește dobândă compusă, adăugând veniturile la suma depozitului trimestrial, atunci venitul anual din investiții va fi egal cu:
CI g =((1+10%/100%) 4 -1)×100%=46,41%
Să verificăm calculul folosind o investiție de 100 USD ca exemplu:
- pentru primul trimestru veniturile vor fi de 100×10%=10 dolari, care se vor adăuga la capital;
- pentru al doilea trimestru - (100+10)×10%=11 dolari;
- pentru trimestrul III - (110+11)×10%=12,1 dolari;
- pentru al patrulea trimestru - (121+12,1)×10%=13,31 USD.
Venitul anual final va fi de 10+11+12,1+13,31=46,41 dolari, adică același 46,41% pe an.
După cum puteți vedea, randamentul investiției cu calculul dobânzii compuse este mai mare cu 6,41% pe an.
Rentabilitatea investiției pentru perioadele cu venit variabil
În practică, se întâmplă adesea ca veniturile din investiții să fie instabile și să se modifice de la lună la lună. În unele perioade, pot fi chiar înregistrate pierderi. Acest lucru este tipic atât pentru activele de schimb, cât și pentru așa-numita „economia reală” - producție, agricultură, cu amănuntul.
Pentru a afla rentabilitatea investiției pentru anul de raportare, se utilizează următoarea formulă de calcul:
DIg=((1+DI 1 /100%)×(1+DI 2 /100%)×…×(1+DIn/100%)-1)×100%, unde
CI 1, CI 2, CI n - valori de profitabilitate pentru perioade (luni, trimestre);
n este numărul de perioade din anul de raportare (de exemplu, 4 trimestre).
De exemplu, ați investit bani într-un fond care a oferit următoarele randamente în fiecare trimestru:
- I trimestru - profit 10%;
- trimestrul II - 5% pierderi;
- trimestrul III - profit 40%;
- trimestrul IV - profit 5%.
Rentabilitatea pentru anul va fi:
(1,1×0,95×1,4×1,05)-1=53,62%
Acum să verificăm rezultatul folosind exemplul unei investiții de 100 USD.
- I trimestru - profit 10 dolari (100 × 10% -100), care se adaugă la capital;
- trimestrul II - pierdere de 5,5 dolari (110 * 0,95-110), care se deduce din capital;
- trimestrul III - profit de 41,8 dolari (104,5 * 1,4-104,5), care se adaugă la capital;
- Trimestrul IV - profit de 7,32 USD (146,3 * 1,05-146,3), care este inclus și în suma totală a capitalului.
Costul capitalului la sfârșitul anului va fi de 146,3 + 7,32 = 153,62 dolari, iar rentabilitatea investiției (CI r) va fi (153,62-100) / 100 × 100% = 53,62%.
Rentabilitatea medie a investiției
Atunci când se calculează rentabilitatea medie a investiției pentru o anumită perioadă, este necesar să se utilizeze formula pentru calcularea mediei geometrice:
CI cu р=(((1+CI 1 /100%)×(1+CI 2 /100%)×…×(1+CI n /100%))^ 1/n -1)×100%
Permiteți-mi să observ că aici sunt cei fără scrupule companiile financiare cel mai adesea le place să „greșească” și să supraestimeze profitabilitatea, arătând-o ca o medie aritmetică.
Să calculăm profitabilitatea medie pentru exemplul anterior:
Media CI =((1,1×0,95×1,4×1,05)^¼-1)×100%=11,3%
Să verificăm dacă prima opțiune este corectă.
- trimestrul 1 - venit 11,3 dolari (100 dolari × 11,3%);
- Trimestrul 2 - venit 12,58 $ (111,3 $×11,3%);
- Trimestrul 3 - venit 14 $ (123,88 $×11,3%);
- Al 4-lea trimestru - venit de 15,58 USD (137,88 USD × 11,3%).
Venitul total va fi de 53,46 USD. Eroarea de 16 cenți s-a datorat exclusiv rotunjirii.
Dacă luăm procentul mediu aritmetic de rentabilitate de 12,5%, atunci venitul calculat folosind aceeași metodă va fi de 60,18 USD.
Sper că explicațiile mele, în ciuda abundenței de calcule, nu v-au plictisit prea mult.
În concluzie, vreau să spun că exemplul meu arată calculul așa-numitei profitabilități „brute”. Pentru a înțelege cât veți câștiga efectiv, trebuie să calculați rentabilitatea „netă” a investiției. Pentru a face acest lucru, este necesar să se scadă din randamentul brut cheltuielile de investiții existente și deducerile fiscale.
Ce ai vrea să obții? investind în obligațiuni? Economisiți bani și obțineți venituri suplimentare? Economisiți pentru un obiectiv important? Sau poate visezi cum să câștigi libertate financiară cu ajutorul acestor investiții? Oricare ar fi scopul dvs., merită să înțelegeți rentabilitatea pe care o oferă obligațiunile dvs. și să puteți deosebi o investiție bună de una proastă. Există mai multe principii pentru evaluarea veniturilor, cunoașterea cărora va ajuta în acest sens.
Ce tipuri de venituri au obligațiunile?
Randamentul obligațiunilor- aceasta este suma venitului ca procent primit de un investitor din investiția într-un titlu de creanță. Venituri din dobânzi conform acestora, este format din două surse. Pe de o parte, obligațiuni cu cupon fix, precum depozitele, au dobândă, care se percepe la valoarea nominală. Pe de altă parte, au obligațiunile, precum acțiunile, au un preț, care se poate modifica în funcție de factorii pieței și de situația din companie. Adevărat, modificările prețului obligațiunilor sunt mai puțin semnificative decât cele ale acțiunilor.
Randamentul total al obligațiunilor include randamentul cuponului si ia in considerare prețul său de achiziție. În practică, estimări de profitabilitate diferite sunt utilizate în scopuri diferite. Unele dintre ele arată doar randamentul cuponului, alții țin cont în plus pretul de achizitie, arată și alții rentabilitatea investiției în funcție de mandat- înainte de vânzare pe piață sau înainte de răscumpărare de către emitentul care a emis obligațiunea.
Pentru a lua deciziile de investiții corecte, trebuie să înțelegeți ce tipuri de rentabilitate a obligațiunilor există și ce arată acestea. Există trei tipuri de rentabilitate, managementul cărora transformă un investitor obișnuit într-un rentier de succes. Acestea sunt randamentul curent al dobânzii la cupoane, randamentul la vânzare și randamentul titlurilor până la scadență.
Ce indică rata cuponului?
Rata cuponului este procentul de bază al valorii nominale a obligațiunii, numit și randamentul cuponului . Emitentul anunță această rată în avans și o plătește periodic la timp. Perioada cuponului pentru majoritatea obligațiunilor rusești - șase luni sau un sfert. Nuanță importantă este că randamentul cuponului la obligațiune se acumulează zilnic, iar investitorul nu îl va pierde chiar dacă vinde hârtia înainte de termen.
Dacă o tranzacție de cumpărare și vânzare de obligațiuni are loc în perioada cuponului, atunci cumpărătorul plătește vânzătorului suma dobânzii acumulate de la data ultimei plăți cu cupoane. Se numește suma acestei dobânzi venituri acumulate din cupoane(NKD) și adăugat la prețul curent de piață al obligațiunii. La sfârșitul perioadei de cupon, cumpărătorul va primi cuponul în întregime și va compensa astfel cheltuielile acestuia asociate cu compensarea venitului acumulat către proprietarul anterior al obligațiunii.
Cotațiile de schimb ale obligațiunilor de la mulți brokeri arată așa-numitele prețul net al obligațiunii, cu excepția NKD. Cu toate acestea, atunci când un investitor comandă o achiziție, NCD-ul va fi adăugat la prețul net, iar obligațiunea poate valora dintr-o dată mai mult decât se aștepta.
Când comparați cotațiile obligațiunilor din sistemele de tranzacționare, magazinele online și aplicațiile diferiților brokeri, aflați ce preț indică acestea: net sau cu venit acumulat. După aceasta, estimați costurile finale ale achiziției de la o anumită companie de brokeraj, ținând cont de toate costurile și aflați câți bani vor fi anulați din contul dvs. dacă cumpărați titluri de valoare.
Randamentul cuponului
Pe măsură ce randamentul cuponului acumulat (ACY) crește, valoarea obligațiunii crește. După ce cuponul este plătit, costul este redus cu suma NKD.
NKD- venituri acumulate din cupoane
CU(cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
t(timp) - numărul de zile de la începutul perioadei cuponului
Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble cu o rată a cuponului semestrial de 8% pe an, ceea ce înseamnă o plată de 80 de ruble pe an, tranzacția a avut loc în a 90-a zi a perioadei cuponului. Plata sa suplimentară către proprietarul anterior: NKD = 80 * 90 / 365 = 19,7 ₽
Cuponul este dobânda investitorului?
Nu chiar. Fiecare perioada cuponului investitorul primește o anumită dobândă în raport cu valoarea nominală obligațiuni în contul pe care l-a indicat la încheierea unui acord cu brokerul. Totuși, de interesul real pe care un investitor îl primește pe fondurile investite depinde prețurile de cumpărare a obligațiunilor.
Dacă prețul de cumpărare a fost mai mare sau mai mic decât valoarea nominală, atunci rentabilitatea va diferi de rata cuponului de bază stabilită de emitent în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Cel mai simplu mod de a evalua real venituri din investiții- corelați rata cuponului cu prețul de cumpărare al obligațiunii folosind formula de randament curent.
Din calculele prezentate folosind această formulă este clar că profitabilitatea și prețul sunt legate proporţionalitate inversă. Un investitor primește un randament la scadență mai mic decât cuponul atunci când cumpără o obligațiune pentru mai mult de par.
C.Y.
C g (cupon) - plăți cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul de cumpărare al obligațiunii
Exemplu: investitorul a cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble la un preț net de 1050 de ruble sau 105% din valoarea nominală și o rată a cuponului de 8%, adică 80 de ruble pe an. Randament curent: CY = (80 / 1050) * 100% = 7,6% pe an.
Randamentele au scăzut - prețurile au crescut. Nu este aceasta o glumă?
Asta este adevărat. Cu toate acestea, pentru investitorii începători care nu înțeleg clar diferența dintre revenirea la vânzareŞi randament până la maturitate, acesta este adesea un moment dificil. Dacă luăm în considerare obligațiunile ca un portofoliu de active de investiții, atunci profitabilitatea acestuia pentru vânzare în cazul unei creșteri a prețului, precum acțiunile, va crește, desigur. Dar randamentul obligațiunilor până la scadență se va schimba diferit.
Ideea este că o obligațiune este o datorie, care poate fi comparat cu un depozit. În ambele cazuri, atunci când cumpără o obligațiune sau plasează bani în depozit, investitorul dobândește efectiv dreptul la un flux de plăți cu un anumit randament până la scadență.
După cum știți, ratele dobânzilor la depozite cresc pentru noii deponenți atunci când banii se depreciază din cauza inflației. De asemenea, randamentul până la scadență al unei obligațiuni crește întotdeauna atunci când prețul acesteia scade. Este adevărat și invers: randamentul până la scadență scade atunci când prețul crește.
Începătorii care evaluează beneficiile obligațiunilor pe baza comparațiilor cu acțiunile pot ajunge la o altă concluzie eronată. De exemplu: atunci când prețul unei obligațiuni a crescut, să zicem, la 105% și a devenit mai mare decât valoarea nominală, atunci nu este rentabil să o cumperi, pentru că atunci când principalul este rambursat, se va returna doar 100%.
De fapt, nu prețul este important, dar randamentul obligatiunilor- un parametru cheie pentru evaluarea atractivității acestuia. Participanții de pe piață, atunci când licitează pentru o obligațiune, sunt de acord doar cu randamentul acesteia. Prețul obligațiunii este un parametru derivat din rentabilitate. De fapt, ajustează rata cuponului fix la rata de rentabilitate pe care cumpărătorul și vânzătorul au convenit.
Vedeți cum sunt legate randamentul și prețul unei obligațiuni în videoclipul Khan Academy, un proiect educațional creat cu bani de la Google și de la Fundația Bill și Melinda Gates.
Care va fi randamentul la vânzarea obligațiunii?
Randamentul curent arată raportul dintre plățile cupoanelor și prețul de piață al obligațiunii. Acest indicator nu ține cont de venitul investitorului din modificările prețului acestuia la răscumpărare sau vânzare. Pentru a evalua rezultatul financiar, trebuie să calculați un randament simplu, care include o reducere sau o primă la valoarea nominală la cumpărare:
Y(randament) - randament simplu până la scadență/put
C.Y.(randament curent) - randament curent, din cupon
N
P(preț) - preț de achiziție
t(timp) - timpul de la cumpărare până la răscumpărare/vânzare
365/t- multiplicator pentru transformarea modificărilor de preț în procente pe an.
Exemplul 1: un investitor a achiziționat o obligațiune pe doi ani cu o valoare nominală de 1.000 RUB la un preț de 1.050 RUB, cu o rată a cuponului de 8% pe an și un randament curent al cuponului de 7,6%. Randament simplu până la scadență: Y 1 = 7,6% + ((1000-1050)/1050) * 365/730 * 100% = 5,2% pe an
Exemplul 2: Ratingul emitentului a fost majorat la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, după care prețul titlului a crescut la 1.070 de ruble, așa că investitorul a decis să o vândă. În formulă, să înlocuim valoarea nominală a obligațiunii cu prețul său de vânzare și data de scadență cu perioada de deținere. Primim retur simplu la vânzare: Y 2 7,6% + ((1070-1050)/1050) * 365/90 *100% = 15,3% pe an
Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 de ruble - mai mult decât a costat acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul simplu până la scadență pentru noul investitor nu va mai fi de 5,2%, ci mai mic: Y 3 = 7,5% + ((1000-1070)/1070) * 365/640 * 100% = 3,7% pe an
În exemplul nostru, prețul obligațiunii a crescut cu 1,9% în 90 de zile. În ceea ce privește randamentul anual, aceasta a echivalat deja cu o creștere serioasă a plăților dobânzilor la cupon - 7,72% pe an. Cu o schimbare relativ mică a prețului, obligațiunile pe o perioadă scurtă de timp pot arăta o creștere bruscă a profitului pentru investitor.
După vânzarea obligațiunii, este posibil ca investitorul să nu primească același randament de 1,9% la fiecare trei luni într-un an. Totuşi, rentabilitatea convertită în procente anuale, este un indicator important de caracterizare fluxul de numerar curent investitor. Cu ajutorul acestuia, puteți lua o decizie privind vânzarea anticipată a unei obligațiuni.
Să luăm în considerare situația opusă: pe măsură ce randamentele cresc, prețul obligațiunii scade ușor. În acest caz, investitorul poate primi o pierdere la vânzarea anticipată. Cu toate acestea, randamentul curent din plățile cupoanelor, așa cum se poate observa în formula de mai sus, va acoperi cel mai probabil această pierdere, iar atunci investitorul va fi în continuare în negru.
Cel mai mic risc de a pierde fondurile investite în timpul vânzării anticipate este obligațiuni ale unor companii de încredere cu o perioadă scurtă până la scadență sau răscumpărare în cadrul unei oferte. Fluctuațiile puternice ale acestora pot fi observate, de regulă, numai în perioadele de criză economică. Cu toate acestea, lor Rata de schimbîși revine destul de repede pe măsură ce situația economică se îmbunătățește sau se apropie data scadenței.
Tranzacții cu obligațiuni mai sigure înseamnă riscuri mai mici pentru investitor, dar de asemenea randament până la scadență sau ofertă va fi mai jos pe ei. Acest regula generala relația dintre risc și rentabilitate, care se aplică și în cazul achiziției și vânzării de obligațiuni.
Cum să obțineți beneficiul maxim dintr-o vânzare?
Deci, pe măsură ce prețul crește, randamentul obligațiunii scade. Prin urmare, pentru a obține maximum beneficiaza de cresterea preturilor Când vindeți devreme, trebuie să alegeți obligațiuni al căror randament poate scădea cel mai mult. O astfel de dinamică se manifestă de obicei de titlurile emitenților care au potențialul de a-și îmbunătăți situatia financiarași îmbunătățirea ratingurilor de credit.
Modificări mari ale randamentului și prețului pot fi observate și în obligațiunile cu termen lung până la maturitate. Cu alte cuvinte, lung obligațiunile sunt mai volatile. Chestia este că obligațiunile lungi generează un flux de numerar mai mare pentru investitori, ceea ce are un impact mai mare asupra modificărilor prețurilor. Cel mai ușor este să ilustrați cum se întâmplă acest lucru folosind aceleași depozite ca exemplu.
Să presupunem că un investitor în urmă cu un an bani depusi cu o rată de 10% pe an timp de trei ani. Și acum banca acceptă bani pentru depozite noi la 8%. Dacă deponentul nostru ar putea ceda depozitul, ca o obligațiune, unui alt investitor, atunci cumpărătorul ar trebui să plătească diferența de 2% pentru fiecare an rămas din contractul de depozit. Plata suplimentară în acest caz ar fi de 2 g * 2% = 4% peste suma de bani din depozit. Pentru o obligațiune achiziționată în aceleași condiții, prețul ar crește la aproximativ 104% din valoarea nominală. Cu cât termenul este mai lung, cu atât este mai mare plata suplimentară pentru obligațiune.
Astfel, investitorul va primi mai mult profit din vânzarea de obligațiuni dacă alege hârtii lungi cu cupon fix când ratele din economie scad. Dacă ratele dobânzilor, dimpotrivă, cresc, atunci deținerea de obligațiuni lungi devine neprofitabilă. În acest caz, este mai bine să acordați atenție titlurilor de valoare cu un cupon fix care au Pe termen scurt până la maturitate, sau legături cu rata flotantă .
Care este randamentul efectiv la scadență?
Randament efectiv până la maturitate- acesta este venitul total al investitorului din investiții în obligațiuni, ținând cont de reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Pentru a estima randamentul complet până la scadență al unei obligațiuni sau răscumpărarea acesteia în cadrul unei oferte, utilizați standardul indicator de investiții - rata interna de rentabilitate a fluxului de numerar. Ea arată rentabilitatea medie anuală a investiției luând în considerare plățile către investitor în perioade diferite timp. Cu alte cuvinte, asta randamentul investiției în obligațiuni.
Puteți calcula independent profitabilitatea efectivă estimată folosind o formulă simplificată. Eroarea de calcul va fi de zecimi de procent. Randamentul exact va fi puțin mai mare dacă prețul de cumpărare a depășit valoarea nominală și puțin mai mic dacă acesta a fost sub valoarea nominală.
YTM SAU (randament până la maturitate) - randament până la scadență, aproximativ
C g (cupon) - suma plăților cupoanelor pentru anul, în ruble
P(preț) - prețul curent de piață al obligațiunii
N(nominal) - valoarea nominală a obligațiunii
t(timp) - ani până la maturitate
Exemplul 1: investitorul a achiziționat o obligațiune de doi ani cu o valoare nominală de 1000 la un preț de 1050 de ruble cu o rată a cuponului de 8% pe an. Randament efectiv estimat până la scadență: YTM 1 = ((1000 – 1050)/(730/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 5,4% pe an
Exemplul 2: Ratingul emitentului a fost majorat la 90 de zile de la cumpărarea obligațiunii, iar prețul acesteia a crescut la 1.070 de ruble, după care investitorul a decis să vândă obligațiunea. În formulă, să înlocuim valoarea nominală a obligațiunii cu prețul său de vânzare și data de scadență cu perioada de deținere. Să obținem randamentul efectiv aproximativ de vânzare (randament la orizont): HY 2 = ((1070 – 1050)/(90/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 15,7% pe an
Exemplul 3: Cumpărătorul unei obligațiuni vândute de un investitor anterior a plătit pentru aceasta 1.070 de ruble - mai mult decât a costat acum 90 de zile. Deoarece prețul obligațiunii a crescut, randamentul efectiv până la scadență pentru noul investitor nu va mai fi de 5,4%, ci mai mic: YTM 3 = ((1000 – 1070)/(640/365) + 80) / (1000 + 1050) / 2 * 100% = 3,9% pe an
Cel mai simplu mod de a afla randamentul efectiv până la scadență pentru o anumită obligațiune este utilizarea calculator de obligațiuni pe site-ul Rusbonds.ru. Un calcul precis al rentabilității efective poate fi, de asemenea, obținut folosind calculator financiar sau programe Excel prin funcția specială „ rata internă de rentabilitate„și soiurile sale (XIRR). Aceste calculatoare vor calcula rata randament efectiv conform formulei de mai jos. Se calculează aproximativ folosind metoda selecției automate a numerelor.
Cum să aflați randamentul unei obligațiuni, urmăriți videoclipul de la Școala Superioară de Economie cu profesorul Nikolai Berzon.
Cel mai important lucru!
✔ Parametrul cheie al unei obligațiuni este randamentul acesteia, prețul este un parametru derivat din randament.
✔ Când randamentul unei obligațiuni scade, prețul acesteia crește. Și invers: atunci când randamentele cresc, prețul obligațiunii scade.
✔ Puteți compara lucruri comparabile. De exemplu, prețul net excluzând venitul acumulat este cu prețul net al obligațiunii, iar prețul integral cu venitul acumulat este cu prețul integral. Această comparație vă va ajuta să luați o decizie atunci când alegeți un broker.
✔ Obligațiunile scurte pe un și doi ani sunt mai stabile și mai puțin dependente de fluctuațiile pieței: investitorii pot aștepta data scadenței sau răscumpărarea de către emitent în cadrul unei oferte.
✔ Obligațiunile lungi cu cupon fix, atunci când ratele din economie scad, vă permit să câștigați mai mult vânzându-le.
✔ Un chiriaș de succes poate primi trei tipuri de venituri din obligațiuni: din plățile cupoanelor, din modificările prețului pieței la vânzare sau din rambursarea valorii nominale la răscumpărare.
Un dicționar inteligibil de termeni și definiții ale pieței de obligațiuni. O bază de referință pentru investitorii ruși, deponenții și chiriașii.
Obligațiune cu reducere- reducere la valoarea nominală a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este sub normal se vinde cu reducere. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mari decât cuponul stabilit de emitent.
Randamentul cuponului al obligațiunilor- aceasta este rata anuală a dobânzii pe care emitentul o plătește pentru utilizarea fondurilor împrumutate strânse de la investitori prin intermediul emisiunii valori mobiliare. Venitul din cupon se acumulează zilnic și se calculează la o rată bazată pe valoarea nominală a obligațiunii. Rata cuponului poate fi constantă, fixă sau flotantă.
Perioada cuponului obligațiunii- perioada de timp după care investitorii primesc dobândă acumulată la valoarea nominală a titlului. Perioada de cupon a majorității obligațiunilor rusești este de un sfert sau șase luni, mai rar - o lună sau un an.
Primă de obligațiuni- o creștere a valorii nominale a obligațiunii. Se spune că o obligațiune al cărei preț este mai mare decât valoarea nominală se vinde cu primă. Acest lucru se întâmplă dacă vânzătorul și cumpărătorul obligațiunii au convenit asupra unei rate de rentabilitate mai mici decât cea stabilită de emitent pentru cupon.
Randament simplu până la scadență/ofertă- calculată ca sumă a randamentului curent din cupon și a randamentului din discount sau primă la valoarea nominală a obligațiunii, ca procent pe an. Randamentul simplu arată unui investitor randamentul unei investiții fără a reinvesti cupoanele.
Simpla revenire la vânzare- calculată ca suma dintre randamentul curent din cupon și randamentul din discount sau primă la prețul de vânzare al obligațiunii, ca procent pe an. Deoarece acest randament depinde de prețul obligațiunii la vânzare, acesta poate diferi foarte mult de la randament până la scadență.
Randament curent, din cupon- se calculează prin împărțirea fluxului de numerar anual din cupoane la prețul de piață al obligațiunii. Dacă utilizați prețul de cumpărare al obligațiunii, cifra rezultată va arăta investitorului randamentul anual al fluxului său de numerar din cupoanele investiției.
Prețul integral al obligațiunii- suma prețului de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală și venitul acumulat din cupon (ACI). Acesta este prețul pe care un investitor îl va plăti la achiziționarea hârtiei. Investitorul compensează costurile achitării NKD-ului la sfârșitul perioadei cuponului, când primește cuponul integral.
Prețul obligațiunii net- prețul de piață al obligațiunii ca procent din valoarea nominală fără a ține cont de venitul din cupon cumulat. Acesta este prețul pe care investitorul îl vede în terminalul de tranzacționare este utilizat pentru a calcula randamentul primit de investitor asupra fondurilor investite.
Randament efectiv la scadență/put- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor pe diferite perioade de timp, răscumpărarea valorii nominale și veniturile din reinvestirea cupoanelor la rata investițiilor inițiale. Pentru a calcula profitabilitatea, se utilizează formula de investiție pentru rata rentabilității interne a fluxului de numerar.
Randament efectiv de vânzare- randamentul mediu anual al investițiilor inițiale în obligațiuni, luând în considerare toate plățile către investitor pe diferite perioade de timp, veniturile din vânzări și veniturile din reinvestirea cupoanelor la rata investiției inițiale. Randamentul efectiv la vânzare arată rentabilitatea investiției în obligațiuni pentru o anumită perioadă.
Randamentul unui stoc este înțeles ca un indicator care evaluează valoarea venitului care a fost primit de la achiziționarea acestuia. În general, se calculează ca diferența dintre capitalul primit și capitalul cheltuit pentru cumpărarea de acțiuni împărțit la capitalul cheltuit pentru cumpărarea de acțiuni. poate fi pozitiv (prețul de vânzare este mai mare decât prețul de achiziție) și negativ (prețul de vânzare este mai mic decât prețul de achiziție).
Proprietarul de acțiuni primește de la aceștia în două moduri:
- prin plăți periodice de dividende;
- din cauza creșterii prețurilor acțiunilor.
Factorii cheie care influențează randamentul acțiunilor includ:
- valoarea plăților de dividende;
- procentul de inflație;
- fluctuațiile prețurilor pieței;
- principiile și parametrii sistemului de impozitare.
Atunci când formați un portofoliu pe termen lung, trebuie să îl faceți, în primul rând, profitabil. Fiabilitatea este, de asemenea, foarte importantă, dar totuși aceștia sunt factori secundari. Mai mulți indicatori sunt utilizați pentru a evalua și analiza randamentul stocurilor.
Indicatori de performanță a stocurilor
Atunci când se analizează randamentele stocurilor, se folosesc următorii indicatori:
- Randamentul dividendelor Este raportul dintre dividendul anual pe acțiune și prețul acțiunii. Acțiunile preferate au un randament al dividendelor mai mare decât acțiunile ordinare. Pentru a determina randamentul dividendelor, utilizați formula:
unde GD A este valoarea plăților de dividende într-un anumit an, C o este prețul de cumpărare al acțiunii.
- Randament curent acțiunile arată randamentul dividendelor la momentul curent - adică acesta este raportul dintre dividendele plătite și valoarea curentă a acestei acțiuni (sau, în unele surse, veniturile sau pierderile pe care proprietarul acțiunilor le-a primit prin vânzarea lor acum) .
- Rentabilitatea totală ia în considerare nu numai profitul din dividendele primite, ci și veniturile din modificările prețurilor acțiunilor. Formula de calcul a profitabilității totale este:
Un investitor poate primi venituri din acțiuni în două moduri: printr-o creștere a valorii de piață a acțiunilor și prin dividende.
Principalul venit al investitorului din acțiuni este creșterea prețului acțiunilor. Dacă o companie merge bine, veniturile și profiturile ei cresc, compania se dezvoltă, plătește dividende, care de asemenea cresc, acest lucru are un efect pozitiv asupra prețului acțiunilor și este în creștere. Un investitor, văzând această stare de lucruri și evaluând perspectivele, cumpără companii. Dacă compania continuă să se descurce bine, prețul acțiunilor crește, atunci investitorul poate vinde acțiunile la un preț mai mare și poate obține profit.
Constă într-o creștere a valorii de piață a acțiunilor și a dividendelor. Rentabilitatea acțiunilor arată cât de mult venit, procentual sau nominal, au adus acțiunile. Rentabilitatea în sens general este calculată ca valoarea profitului împărțită la suma fondurilor investite. Deoarece puteți obține nu numai un profit, ci și o pierdere pe acțiuni, randamentul poate fi negativ. Să ne uităm la cum să determinăm randamentul stocului.
Randamentul dividendelor acțiunilor
Randamentul dividendelor acțiunilor este caracterizat de raportul dintre mărimea dividendului și prețul acțiunii. Randamentul dividendelor se calculează folosind formula:
d — suma dividendului pentru anul
p — prețul de piață al acțiunii
De exemplu, dividendele pentru acțiunile Gazprom pentru 2013 au fost egale cu 7,2 ruble. Prețul acțiunii este de 130 de ruble.
Randamentul dividendelor este de 7,2/130*100%=5,53%
Rentabilitatea acțiunilor pe piață (actuală).
Randamentul de piață al acțiunilor, adică din cauza creșterii valorii de piață, se calculează folosind formula:
P1 - prețul de vânzare al acțiunii
P0 — prețul de cumpărare a acțiunilor
Randamentul curent al unei acțiuni este, de asemenea, calculat și arată randamentul pe care l-ar primi un investitor dacă ar vinde acțiunile la prețul curent al pieței.
Dacă prețul de cumpărare al acțiunilor Gazprom este de 120 de ruble, iar prețul de vânzare este de 135 de ruble, atunci randamentul este egal cu (135-120)/120*100%=12,5%.
Rentabilitatea totală a stocurilor
Rentabilitatea totală constă în dividende și creșterea valorii de piață
Să luăm aceleași numere ca în exemplul anterior: (7,2 + (135-120))/120*100% = 18,5%
Rentabilitatea acțiunilor ca procent pe an
Puteți deține o acțiune pentru mai puțin sau mai mult de un an. Prin urmare, pentru a compara profitabilitatea acțiunilor cu rentabilitatea unui alt instrument, de exemplu, un depozit, acesta trebuie adus la o valoare echivalentă - randamentul ca procent pe an. Pentru a face acest lucru, randamentul este înmulțit cu coeficientul k = 365/număr de zile de deținere a acțiunii. Dacă stocul a fost deținut timp de 250 de zile, randamentul ca procent pe an se calculează după cum urmează:
(7,2 + (135-120))/120 * 365/250 * 100% = 27,01%
In domeniul investitiilor revenirea așteptată (engleză Rata de rentabilitate așteptată) reprezintă dobândă sau suma pe care un investitor se așteaptă să o primească într-o anumită perioadă de timp dintr-o investiție într-un anumit activ. Din punct de vedere practic, acest indicator poate fi calculat pe baza setului complet de probabilități, sau pe baza datelor istorice privind rentabilitatea activului.
Formula
Dacă setul complet de probabilități este cunoscut dinainte, adică probabilitățile tuturor opțiuni posibile rezultatul evenimentelor, randamentul așteptat poate fi calculat folosind următoarea formulă:
Unde P i– probabilitatea apariției celui de-al i-lea rezultat al evenimentelor;
k i– profitabilitate pentru al-lea rezultat al evenimentelor;
n– numărul de rezultate ale evenimentului.
In conditii reale piata financiara un investitor ia de obicei o decizie pe baza informațiilor disponibile despre performanța istorică a titlului. În acest caz, profitabilitatea așteptată este calculată ca medie aritmetică:
k i– rentabilitatea titlului în perioada i-a;
n– numărul de observații.
Exemplu de calcul
Exemplul 1. Un analist financiar are în vedere adăugarea unui stoc suplimentar la portofoliul unui investitor, alegând dintre trei companii care operează în industria comerțului cu ridicata și cu amănuntul. Totodată, el are în vedere trei scenarii posibile de desfășurare a evenimentelor, a căror probabilitate și rentabilitate așteptată sunt prezentate în tabel.
Pentru a determina rentabilitatea așteptată a fiecărei titluri, trebuie să utilizați prima dintre formulele de mai sus. Pentru acțiunile Companiei A va fi de 11,25%, acțiunile Companiei B de 12,4% și acțiunile Companiei C de 12,9%.
A = 0,25*18+0,5*12+0,25*3 = 11,25%
B = 0,3*22+0,45*14+0,25*(-2) = 12,4%
B = 0,2*35+0,45*17+0,35*(-5) = 12,9%
Dacă alți factori (de exemplu, riscul) nu sunt luați în considerare, atunci este recomandabil să includeți acțiunile Companiei B în portofoliul investitorului, deoarece acestea sunt caracterizate de cea mai mare rentabilitate așteptată.
Exemplul 2. Un analist financiar trebuie să estimeze randamentul așteptat al unui stoc pe baza datelor sale istorice de performanță din ultimele 7 săptămâni, care sunt prezentate în tabel.
Deoarece analistul cunoaște doar performanța istorică a acțiunii, este necesar să se folosească a doua dintre formulele de mai sus.